欧元区经济的结构性难题(经济透视)

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欧盟委员会最近公布了一项预测,以维持欧元区今年经济增长预测的1.2%,并将通胀预期下调至1.3%。随后,欧洲央行宣布将至少维持零利率至2020年,并计划在下半年推出新一轮量化宽松货币政策。这通常引发了对欧洲经济的担忧。

在担任欧洲央行行长期间,德拉吉实施了两项欧洲级量化宽松政策,以实现2%的通胀目标。通过购买二级市场欧元区成员国的主权债务,他向银行提供流动性并实施零利率。政策促使银行向外国提供贷款,促进投资和消费,从而推动经济增长。在争取欧洲结构改革的时候,德拉吉一再呼吁货币政策尽其所能。欧盟委员会应共同致力于财政政策,通过结构改革实现欧洲经济的稳定和可持续增长。

但是,欧洲国家的情况变得越来越复杂。法国的结构改革遭遇街头抗议,意大利放慢了结构改革的步伐。与此同时,德国和荷兰等拥有较低预算盈余和较低平均债务比率的欧元区国家被称为“节俭”,并不打算支付各种扩张性财政政策。

原因是我们必须从欧洲和北方的不同经济增长模式开始。根据欧盟委员会的一项研究,自第二次世界大战结束以来,法国和意大利的经济增长模式基于公共部门和低储蓄驱动的国内需求,而德国和荷兰的经济增长依赖出口。在欧元通过之前,法律和意图可以通过本国货币贬值的方式通过“减债”继续获得竞争力;德国和荷兰通过提高劳动生产率继续增加出口,同时确保货币的稳定性。储蓄“不缩水”。

在欧元进入市场后,法国和意大利再也无法通过货币贬值恢复竞争力,而德国和荷兰等国的出口竞争力继续增强。北欧和南欧之间的差距扩大了对经济的出口贡献。这种结构性困境已被长期拖延,尽管欧洲央行努力通过非常规货币政策操作“释放水”,但这种结构性矛盾并未得到缓解。

目前,欧洲不仅面临内部矛盾,而且外部环境也很困难。根据国际货币基金组织最近公布的《世界经济展望报告》,全球技术供应链受到威胁,经济下行风险有所增加,许多央行已准备进一步放宽货币政策。美国已经降息。因此,欧洲经济增长面临更多不确定性。作为欧洲经济增长的引擎,德国从2017年开始放缓,2018年的增长率为1.4%,预计今年仅为0.5%。

今年年底,来自法国的拉加德将成为欧洲中央银行的新负责人,德国的冯德兰将成为欧盟委员会的主席。作为欧洲一体化的轴心,法国和德国将不得不在不久的将来观望,一个人可以掌握货币政策,一个人可以控制财政政策,两国可以共同努力解决欧元的结构性问题区域并促进欧洲的可持续增长。

(作者是中国社会科学院欧洲研究所副主任)

《人民日报》(2019年8月14日,第18版)

曹坤,刘洁篪)