招银国际:神威药业目标价降至11.30港元 予买入评级

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CMB International发表研究报告称,中药行业的整体估值近期有所下降。短期中药股难以恢复估值。然而,神威药业()被推荐为高股息股,其股息收益率接近5%。该银行将神威的12个月目标价格下调至11.30港元,较当前股价上涨高出72%并维持买入评级。

该银行指出,鉴于中药处方监管收紧,神威FY19/20E注入收入预测下调4.9%/9.1%。该公司19年来第一季度的表现不佳,整体销售额下降了5.1%,主要是由于新销售策略的实施。该银行预计,初级医疗机构和零售药店的口服产品将在第二季度恢复增长。预计中药配方颗粒将继续快速增长,而二级和三级医院的中药注射将继续下降。

该银行还表示,鉴于神威注塑业务持续萎缩,该行将其FY19/20E收入预测下调5.5%/10.1%,并预计18-21财年销售额将以7.2%的复合年增长率增长,主要由中草药配方颗粒产品驱动。增长,这也反映了中药注射剂的前景不佳。目前,神威的市盈率在FY19为8.6倍,香港上市中药同业的平均市盈率为11.8倍。尽管估值较低,但中药行业的整体交易情绪仍然偏低。在19年上半年,神威还继续回购股票。

主编:李双双