央企发力ABS调结构之中电建样本:电建基金如何扮演“关键先生”

近年来,资金模式投融资已成为中央企业发挥产融结合模式的有效途径。

在混合所有制改革和中央企业杠杆减少等政策的推动下,许多中央企业成立了专门的产业基金管理公司,通过财务运作和产品开发优化母公司的资产结构,帮助深化混合所有制改革。

据了解中国电力建设的消息人士透露,《21世纪商业先驱报》记者了解到,以中国电力建设为例,该集团三年前发起的中国电力建设(北京)基金管理有限公司(以下简称电力建设基金)所扮演的角色,正是围绕中国电力建设的主营业务推出一系列政企合作基金、并购投资等金融和工业业务。在这个过程中,通过资产证券化等方式引领资产盘活成为电力建设基金的一项重要工作

来自《21世纪经济先驱报》的记者了解到,在资产证券化项目中,电力建设基金(Electric Power Construction Fund)扮演了财务顾问的角色,并与证券公司、律师事务所、会计师事务所和评级机构等中介机构广泛合作,共同发展该行业。一方面,它促进和丰富了防抱死制动系统市场上许多产品类型的创新;另一方面,也帮助中国电力建设实现了部分现金流和资产的激活,优化了资产结构。

中国电力建设的“资产支持型证券违法行为”

在电力建设基金的影响下,中国电力建设成为资产支持型证券市场的重要原始所有者

据《21世纪经济先驱报》记者统计,自2018年9月以来,中国电力建设及其子公司拥有的资产支持型证券项目多达7个。基本资产类别包括应收账款、可再生能源电价补贴、租赁债权、供应链资产、费用收益权和房地产等。发行总额达到108.14亿元。

“大约一年内将推出七款防抱死制动系统产品,在中央企业中规模相对较大 ”北京一家国有资产评估机构指出

统计显示,上述项目中最大的两个资产支持系统产品“主权-中国电力建设2019项目应收资产支持专项计划”和“中信证券-中国电力建设项目应收资产支持专项计划”与中国电力建设的主营业务密切相关,其基础资产均为中国电力建设项目的应收账款

“电力建设的主要业务是工程建设,其工程应收账款往往因验收、结算等程序而账龄较长。通过资产证券化激活应收账款对于电力建设提前提取资金、提高流动资产比例、开展后续业务具有重要意义。 ”一位北京投资银行家指出

在中国电力建设的一些资产支持型项目中,电力建设基金也进行了相关创新。

例如,去年年底,中国电力建设发布了“郭俊-中国电力建设可再生能源电价附加补贴绿色一期资产支持专项计划”。根据中国电力建设所属发电企业可再生能源电价附加补贴资金,首次发行金额达到7.47亿元,不仅是市场上首个此类产品,而且被视为监管政策鼓励的绿色金融与资产支持型证券的结合。

"环境保护项目通常需要一个周期才能获得相关的补贴资金。然而,由于投资者是金融投资者,过去作为市场基本资产的补贴资金几乎不存在 一位熟悉该项目的人士透露,“然而,经过许多方面的论证和沟通,如监督,该项目最终成功发布。” “

电力建设基金的作用

记者在《21世纪商业先驱报》上从接近电力建设基金的人那里了解到,在几个资产支持型证券项目的运作中,电力建设基金不仅作为相关项目的财务顾问,还需要作为首席协调员协调中国电力建设内部潜在基础资产的挖掘和整合。

“作为一家中央企业,中国电力建设有着庞大的板块和众多的子公司。资产支持型证券的基本资产通常分布在各个子公司和太阳公司。因此,有必要对激活这些基础资产的需求进行深入挖掘。同时,在开展相关业务时,也需要对这些基础资产进行收集和整合,以电力建设或相关子平台为原始权益所有者。 一位接近中国电力建设的人士透露,“一方面,这有利于资产证券化的高效发展,另一方面,也有利于这些项目获得较低的发行利率和增加的信贷。 “

电力建设基金在开展资产支持型项目的同时,近年来通过资金手段吸引了社会资本,协助中国电力建设进行混合所有制改革,并围绕中国电力建设的上下游开展投资、融资和并购活动

值得一提的是,在近日被列为首批科技板公司的中国通首次公开募股项目中,包括中国电力建设在内的9家机构成功配售1183.9万股,电力建设基金也是中国电力建设参与战略配售的牵头人。后来,中国通的溢价上升,这也使中国电力建设获得了资产增值收益。

据记者从电力建设基金知情人士处获得的内部数据,截至2019年9月30日,电力建设基金公司备案资金规模超过700亿元,实际投资规模不低于100亿元。

其中,累计募集非债务资本285亿元,通过债转股和资产支持型证券项目还款,银行贷款减少181.96亿元,所有者权益(包括少数股东权益)净增加146亿元,集团资产负债率下降4.47个百分点。应收账款减少86.96亿元

值得一提的是,电力建设基金今后的行动可能不限于此。

记者了解到,在未来预计发行的公募房地产投资信托(REITs)等系统的红利中,法国电力可能会进一步研究和探索通过REITs等方式持续进行资产证券化的方式,同时也将实施多元化融资方式,优化集团公司的资产结构。

”对于集团内现有的能够产生稳定现金流的项目,法国电力将继续创新产品交易结构设计,继续推进资产证券化项目,丰富项目类型,探索基础设施项目公开发行房地产投资信托基金的突破。 一位电力建设资金来源表示:“我们已与中介机构和监管机构就一些新资产类型的证券化进行了深入讨论,如项目的最终支付,预计时机成熟时将进一步推进这一项目。”。 "

(资料来源:21世纪经济先驱报)

(编辑:DF387)

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